🔥 文章· 人形机器人

第二届世界人形机器人运动会上，天工机器人百米跑出8秒86再破纪录，乒乓球等9个新赛项首次亮相，考验AI自主决策；同期General Intuition以60亿美

鹏行智能融资超9亿美元、投后估值63亿美元，刷新中国具身智能单轮私募纪录，却相当于小鹏集团港股市值的57%。本文拆解这笔教科书级交易的结构与定价逻辑，结合WRC

宇树科技上市11个交易日股价从1100元跌破550元，市值近乎腰斩。本文拆解暴涨与回调背后的估值逻辑、盈利验证难题与产业阶段切换信号，判断人形机器人行业正从讲故

2026年8月，宇树科技上市首日暴涨460%市值破3400亿，Hugging Face的399美元机器鸭4秒卖一台，天工2.0在发动机工厂搬了一年料箱。三条路径

宇树科技科创板上市首日暴涨460%，市值超3400亿，资本热情与产业现实形成鲜明反差：其人形机器人需求仍以高校科研为主，进厂打工的天工2.0们刚走到五步中的第二

宇树科技上市首日暴涨460%、市值破3400亿，而同月福田康明斯工厂里的人形机器人还在磨料架变形的细节，Hugging Face的399美元机器鸭4秒卖一台。资

从福田康明斯车间到瑞银首覆宇树，再到优必选中报，人形机器人行业给出了比'元年'叙事诚实得多的答案：能干活已解决，天天干活刚开头，算得过账没人做到。本文拆解五步进

2026年中报季，优必选人形机器人收入5.90亿元同比暴增1445%，与宇树11.52亿元站上同一量级，但利润与市值差距悬殊。本文拆解两家公司财报、宇树的硬件全

2026年8月，宇树上市股价四倍于发行价、优必选全尺寸人形收入暴增14倍、Sharpa首披45亿融资。三条线索共同指向：人形机器人正从融资叙事切换到出货叙事，硬

2026年中报季，优必选与宇树人形机器人营收同站12亿量级，但利润、市值与商业模式差距悬殊。本文拆解两家公司的成本结构、技术路线与行业整体'亏损换卡位'逻辑，判

从福田康明斯车间的实测数据，到优必选与宇树的中报对垒，再到瑞银的“大脑-小脑-本体”框架，本文拆解人形机器人从实验室到商业闭环的五步门槛：最快的中国玩家走完了第

宇树科技上市首日暴涨460%、市值破3400亿，Microduck机器鸭24小时卖出5000台，天工2.0在福田康明斯测试近一年——三条线索拼出同一张图：人形机

一周之内，宇树科技上市首日暴涨460%市值破3400亿，天工机器人进厂实训近一年刚走完五步中的第二步，399美元的机器鸭24小时卖出5000台。三条线索拼出行业

宇树科技科创板首日暴涨460%，市值3418亿；一只399美元的机器鸭24小时卖出5000台；而进厂打工一年的天工2.0们刚走完商业闭环第二步。资本狂飙、消费爆

宇树科技上市首日暴涨460%、市值3418亿，Microduck机器鸭24小时卖出5000台，工厂里的天工2.0却还在为四分钟搬六个箱子较劲。本文拆解资本定价、

优必选与宇树2026上半年人形机器人营收站上同一量级，但利润、出货量与市值差距明显。瑞银拆解显示宇树护城河在小脑+本体：执行器自研、QDD准直驱与成本结构。大脑

宇树科技登陆科创板首日涨460%、市值3418亿元，与优必选中报同台亮相。本文拆解其"小脑+本体"全栈壁垒、76%收入来自科研教育的真实需求结构，以及"大脑"瓶

宇树科技登陆科创板首日大涨460%，市值3418亿元。本文拆解其财务底色、硬件壁垒与优必选的正面竞争，指出76%收入依赖科研教育、'大脑'技术仍是行业瓶颈，估值

8月底优必选与宇树科技财报先后落地，人形机器人营收首次站上同一量级。但拆开看，宇树凭执行器自研与QDD技术路线实现降价放量、毛利率反升至60.3%，优必选则以1

优必选与宇树科技人形机器人营收站上同一量级，但利润、市值与技术壁垒差距悬殊。本文拆解两家财报：宇树靠执行器自研与成本结构构筑护城河，优必选以订单驱动追赶，而'大

宇树科技科创板首日暴涨460%、市值3418亿，与优必选中报营收站上同一量级。本文拆解其“小脑+本体”硬件护城河与成本结构，指出76%收入依赖科研教育、“大脑”

瑞银首覆报告与机器人中报季数据共同勾勒出行业残酷分层：宇树凭执行器自研与运动控制壁垒独享盈利，其余厂商普遍增收不增利、押注具身智能。本文拆解'小脑+本体'的护城

宇树科技两年内将人形机器人年销量从5台做到5200台以上，全球份额约三成，且是赛道内少数盈利的整机厂商。本文结合瑞银首覆报告与2026年中报季数据，拆解其硬件壁

宇树科技登陆科创板首日大涨460%，市值超3400亿。本文拆解其'小脑+本体'的技术壁垒、均价腰斩毛利率反升的成本控制力，并透视机器人中报季全行业'营收高增、利

宇树科技登陆科创板首日暴涨460%、市值3418亿元，机器人中报季同步揭晓：头部公司营收翻倍、全尺寸人形订单放量，但亏损普遍扩大，全行业以短期盈利押注具身智能。

8月中下旬，宇树科技上市首日暴涨460%市值破3400亿，小鹏机器人单轮融资超9亿美元刷新纪录，Sharpa首次披露45亿融资。本文拆解三笔交易背后的定价逻辑、

宇树科技首日暴涨460%后市值蒸发近2000亿，资本市场用三周时间完成了一次定价校正：运动控制炫技不等于产品交付。王兴兴点破的“80%陌生场景×80%任务”瓶颈

宇树科技登陆科创板首日暴涨460%、市值破3400亿，但其订单仍靠科研经费撑起；Anthropic发布硬件MCP标准MHS，AI大模型开始接管物理世界；软银拟控

宇树科技科创板首日暴涨460%、市值破3400亿，软银同时围猎1X，全球资本在实体AI上达成共识。本文拆解整机资本化与零部件先赚钱两条主线，审视5500台出货背

宇树科技登陆科创板首日暴涨460%，市值突破3400亿；软银拟控股1X、54亿美元收购ABB机器人业务，孙正义押注'实体AI'。本文拆解整机厂资本化潮、真实订单

宇树科技科创板首日暴涨460%、市值超3400亿，但订单仍以科研经费为主；海外软银洽购1X、吞下ABB机器人业务。整机厂排队上市、零部件率先赚钱，人形机器人正从

鹏行完成超9亿美元首轮融资，创中国具身智能单轮纪录。本文拆解430亿估值的底层逻辑：车企供应链复用、物理AI全栈自研，同时直面行业'跑得快端不稳水'的大脑之困与

小鹏机器人9亿美元融资投后估值63亿美元，直接站上宇树、智元同量级。本文拆解这笔融资的资本结构、自动驾驶复利逻辑、竞速纪录与量产能力的时间差，以及互联网资本卡位

天工机器人百米8.86秒，宇树上市涨460%，小鹏鹏行估值430亿元——人形机器人一周内身体、资本双加速。但灵巧手仍被夹豆、称重难倒，宇树主要收入仍靠科研底盘，

宇树科技上市首日暴涨460%，人形机器人百米跑出8秒86，但灵巧操作仍像学龄前儿童。本文拆解这股“钢铁飞人”热潮背后的结构性错位：运动能力过剩、操作智能不足、科

宇树科技登陆科创板首日收涨460%，市值3418亿元，中一签最高浮盈47万。但公司收入仍以高校科研采购为主，消费级与工业订单偏低；同期世界人形机器人运动会比拼运

宇树科技登陆科创板首日收涨460%，市值3418亿元，但扣非净利下滑、科研客户占比偏高，暴露人形机器人商业化短板。与此同时，璇玑动力四足机器人落地电网，车企跨界

2026世界机器人大会首次把产需放在炫技前，上半年人形机器人出货超4万台、具身智能融资935亿元。文章从WRC风向、资本、工厂ROI、车企跨界、上游零部件五个维

宇树科技上市首日暴涨460%，市值3418亿，但客户仍以高校科研为主，工业订单有限。车企携供应链跨界，灵巧手价格带从几十万拉至万元级。资本与政策齐热，量产前夜最

宇树上市暴涨与王兴兴冷静表态的剪刀差，揭示了2026年具身智能产业最核心的张力：泛化技术远未成熟，但工业场景的真金白银订单已经涌入。从物流到焊接，从核心零部件利

宇树科技上市首日涨460%，市值3418亿元，但最大收入来源仍是高校科研采购，工业订单有限。IPO重仓世界模型，王兴兴称具身智能距ChatGPT时刻还需两三年到

宇树科技登陆科创板首日收涨460%，市值冲上3418亿元。人形机器人已占其主营收入过半，但泛化能力与工业落地仍是短板。文章拆解资本热潮、收入结构隐忧，以及王兴兴

宇树上市首日暴涨460%，人形机器人已成其第一大业务，但王兴兴坦言泛化能力仍是最大瓶颈。WRC 2026现场，机器人从秀肌肉转向卷工位，物流场景率先算清ROI。

宇树科技上市首日涨460%，市值3418亿，但2026上半年扣非净利润下滑19.34%；2026世界机器人大会共识从表演转向场景，触觉赛道向数据与模型延伸。资本

宇树科技上市首日涨460%，市值3418亿，但王兴兴次日承认机器人进厂效率和泛化能力不足。宇树“小脑强、大脑弱”，5500台人形出货多为科研底盘，工业与消费闭环

宇树科技登陆科创板首日市值一度突破4400亿元，成为A股“人形机器人第一股”。但SAG数据显示智元机器人上半年出货量已超宇树。王兴兴提出“物理AI机器人自进化V

宇树科技登陆科创板，开盘涨629%，收盘涨460%，市值3418亿元。豪华股东造富背后，客户仍以高校和实验室为主，工业订单有限。王兴兴提出物理AI机器人自进化V

宇树科技登陆科创板获5000倍超额认购，估值90亿美元，但招股书显示2026上半年扣非净利预计下滑，客户仍以科研场景为主。LG联手Nvidia 2027年推出人

宇树科技登陆科创板，609亿市值与219倍市盈率背后，是人形机器人第一股的高光与隐忧。营收三年涨十倍，2026上半年扣非净利却预降，真正的商业化硬仗才刚开始。

2026年4月，Honor Lightning 半马50分26秒比人类世界纪录快7分钟；与此同时 Persona AI 把人形机器人送进船厂焊接。跑步秀肌肉，焊

宇树科技登陆科创板、Unitree IPO获超5000倍认购，人形机器人资本热度空前；Honor Lightning半马跑出50分26秒，把运动能力推到新高度。

宇树IPO超募5000倍、Honor Lightning半马破纪录、Proception手部融资三件事密集发生。本文从热管理、末端执行器和数据切入，判断人形机器

宇树科技IPO超5000倍认购、估值90亿美元，但Honor Lightning半马50分26秒与宇树冰背包暴露热管理短板。Proception 1100万美元

LG与英伟达签署MOU，2027年Q1发布人形机器人；Unitree IPO超额5000倍，估值90亿美元；Google DeepMind发布Gemini Ro

索尼公开带对生拇指的机械手专利，卡位灵巧手核心模块；Agility Robotics计划以25亿美元估值SPAC上市，募资6.2亿美元。两条新闻折射人形机器人路

2026年4月，Honor Lightning以50分26秒跑完半马，领先人类世界纪录7分钟。本文拆解这场双足奔跑背后的工程逻辑：热管理、控制软件标准化和训练中

从Proception与特斯拉和解并融资1100万美元，到索尼提交可对掌拇指机器人手专利，再到Walden Robotics估值11亿美元却用两指夹爪，人形机器

Unitree IPO超购5000倍，募资约9亿美元，估值90亿美元；Honor Lightning半马50分26秒，比人类世界纪录快7分钟；Proceptio

LG宣布2027年发布基于英伟达GR00T的双足人形机器人；宇树科技IPO超购5000倍、估值90亿美元；谷歌DeepMind推出Gemini Robotics