瑞银发布宇树首覆报告 拆解人形机器人产业格局

8月28日瑞银发布宇树首份覆盖报告，提出“大脑-小脑-本体”三层能力框架，指出宇树在小脑（QDD准直驱、M107电机峰值扭矩360N·m）与本体（执行器自研、占BOM成本40%以上）上显著领先。2025年宇树毛利率从43.6%升至60.3%，人形均价两年累计降价超70%，全球份额约31%，但76%收入来自科研教育，工业应用仅占全球需求3%。