瑞银首覆宇树：硬件领先大脑是全行业短板

瑞银8月28日发布宇树科技首覆报告，将人形机器人能力拆为大脑、小脑、本体三层，认为宇树在小脑+本体显著领先，大脑是全行业共同瓶颈。报告显示2025年宇树人形机器人出货5500台、全球份额约31%居第一，四足机器人单年销量23037台、份额约28%，海外收入占比超40%。按54倍2027年预期市销率，估值已充分反映硬件龙头地位。